美國關(guān)稅上漲對中國影響
出口壓力與GDP增速拖累
美國對中國商品全面加征10%關(guān)稅,疊加取消低值豁免政策,顯著提高了中國出口企業(yè)的成本。瑞銀估算,若關(guān)稅持續(xù)執(zhí)行,可能拖累中國2025年GDP增速約0.3-0.4個百分點,并抑制國內(nèi)投資和消費需求。
受影響較大的行業(yè)包括依賴美國市場的跨境電商(如廉價商品)、電子產(chǎn)品及中間品出口企業(yè)。美國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2024年前9個月通過低值豁免進口的中國商品價值約480億美元,政策取消后將直接沖擊相關(guān)企業(yè)利潤。
出口結(jié)構(gòu)風(fēng)險擴大
中國近年出口增量主要依賴新興市場(如東盟、墨西哥),但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似性可能導(dǎo)致貿(mào)易摩擦升級。2024年中國出口價格指數(shù)下跌15%,遠超其他新興經(jīng)濟體(跌幅3%以內(nèi)),低價策略可能引發(fā)新興市場國家的反制性關(guān)稅,進一步惡化出口環(huán)境。
制造業(yè)投資增速放緩
外需疲軟將抑制出口依賴型行業(yè)的投資。2024年出口依賴型制造業(yè)投資增速達62.3%,但2025年預(yù)計降至5%左右。高端制造業(yè)雖受政策支持,但難以完全對沖整體下行壓力。